经济下行与通胀上行压力并存，欧股后市或将回落

在欧央行结束紧缩周期之前，欧股都将面临较大压力。

(资料图)

本周（5月2日-5月5日），欧股主要指数涨跌不一，英国富时100指数累跌1.17%，报7778.38点；德国DAX指数累涨0.24%，报15961.02点；法国CAC40指数累跌0.78%，报7432.93点。

长城证券（002939）首席宏观分析师蒋飞在接受南方财经全媒体记者采访时表示，整体来看，欧股本周表现不佳，主要受多重因素拖累，包括欧洲制造业不景气、紧缩周期可能比预期更长以及地缘政治风险等。由于经济下行与通胀上行风险并存，展望后市，欧股仍将面临较大压力。

欧股本周遭受多重打击

5月4日，欧央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，欧股主要指数应声下跌，截至当天收盘，英国富时100指数跌1.10%，德国DAX指数跌0.44%；法国CAC40指数跌0.85%。

此外，欧元区2日公布的4月制造业PMI指数远低于市场预期，同日，俄罗斯称乌克兰企图使用无人机对克里姆林宫发动袭击，引发市场对地缘政治风险的担忧，当日欧股三大指数跌幅均超1%。

不过，在本周最后一个交易日，欧股主要股指全线上扬，英国富时100指数涨0.98%，德国DAX指数涨1.44%，法国CAC40指数1.26%。

其中，英国富时100指数成分股中资源类个股领涨，矿业公司安托法加斯塔股价上涨3.52%，巴克莱银行、英国石油涨超3%。德国DAX指数方面，阿迪达斯股价上涨8.99%，德国商业银行、科思创均涨超5%。法国CAC40指数方面，汽车巨头雷诺股价上涨4.48%，法国巴黎银行、凯捷咨询公司则涨超3%。

经济下行与通胀上行风险并存

欧元区本周发布了多项重磅数据，但结果并不尽如人意。制造业数据令人担忧，欧元区4月制造业PMI指数录得45.8%，远低于3月份的47.3%，也低于预期的47.1%。

蒋飞告诉记者，制造业不景气说明欧元区经济下行风险依然较大。自俄乌冲突以来，高昂的能源价格对欧洲的工业基础可能造成了长期伤害，部分企业缩减了产能或者将工厂外迁，欧洲制造业的恢复仍需时间。

另一方面，零售销售数据仍然低迷。当地时间5日，欧盟统计局公布，欧元区3月份零售销售同比降3.8%，环比降1.2%，大幅低于市场预期，分析认为，整个二季度来看，欧元区零售销售的情况都不乐观。

欧盟统计局对此指出，目前欧洲多国通胀水平持续高企，同时欧美近期多次加息，导致民众实际收入下降、偿债成本上升、购买力受到限制。德国零售业协会预测称，仅德国今年可能就会有约9000家零售企业宣布倒闭。

荷兰国际集团欧元区高级经济学家Bert Colijn表示，欧元区零售销售数据在第一季度对GDP增长产生了负面影响，二季度这一情况仍将持续，消费者购买力下降短期难以恢复。不过，Colijn认为，随着欧元区通胀下降、工资增速加快和失业率保持在低位，未来几个月的销售前景一定程度上可能“触底反弹”。

蒋飞分析称，欧元区经济增速持续下行，一方面，银行业危机导致信贷收紧，抑制实体经济；另一方面，在紧缩政策的滞后影响下，欧洲经济可能加速回落。

与经济下行风险同时存在的还有通胀上行风险。欧盟统计局2日公布的初步数据显示，欧元区4月CPI初值同比升7%，略高于前值的6.9%，通胀压力仍存。

欧央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧元区的高通胀应该会在未来几个月内下降，但她同时警告称，这种预测仍存在相当大的不确定性，通胀有上行风险。

为遏制通胀，5月4日，欧央行进行了去年7月以来的第七次加息，再次上调了欧元区三大关键利率，上调幅度均为25个基点。蒋飞对此表示，虽然欧央行放缓了加息幅度，但不会暂停加息，3月份欧元区核心通胀创造了历史新高，其通胀压力依然很大，因此紧缩周期可能比预期的更长，而利率上行对经济的抑制作用会逐渐显现。

展望后市，蒋飞认为，欧央行结束紧缩周期之前，欧股将面临较大压力，由于加息影响的滞后性，高利率环境对经济的冲击还未完全体现，欧洲正处于从“滞胀”转入衰退的时期，各项经济数据可能会持续下滑，在这种情况下，欧股也处在回落态势。

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