广和通(300638):底部反转趋势明显,利润弹性有望逐步释放 天天日报

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事件:公司4月23日晚发布《2022年年度报告》,公司实现营业收入56.46亿元,同比上升37.4％;归属上市公司股东的净利润3.64亿元,同比下降9.2％;

归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.16亿元,同比下降15.3％。

公司实现EPS(基本)0.59元。

1、底部反转趋势明显,各项业务增长势能向上单季度来看,2022Q4,公司实现营业收入19.26亿元,同比上升53.4％,环比上升47.8％;归母净利润0.79亿元,同比上升0.8％,环比下降3.9％;扣非归母净利润0.46亿元,同比下降40.0％,环比下降37.6％。随着公司产品线的丰富,营销布局的逐渐完善,在车载和FWA行业的市场拓展取得成效,在较为复杂的市场大环境下公司营业收入继续保持增长态势。

我们认为,公司笔电、移动支付等业务有望迎来复苏;车载、网关等业务有望维持高速增长。尽管由于宏观环境波动及产品结构变化的影响,公司2022年利润率有所下降,但产品结构调整已至尾声,各项业务利润率提升可期,公司底部反转趋势明显。

2、新产品研发为未来增长蓄能,车载业务布局效益将逐步释放2022年,来自境外的销售收入达33.78亿元,占营业收入的59.82％,同比增长42.00％;来自境内的销售收入为22.68亿元,占营业收入的40.18％,同比增长31.10％。境外业务的整体毛利率为24.03％,同比下降8.02％;华南地区业务的整体毛利率为18.04％,同比上升3.11％;华东地区业务整体毛利率为9.16％,同比下降2.65％。

2022年,公司已在研发和产品上做了前瞻布局,发布16款新产品,多项产品通过了北美、欧洲的行业准入和主流运营商认证,为后续增长积累了充分的潜力。随着锐凌无线的完全并表,公司将充分挖掘协同效应,有望通过加大供应链整合力度、共享研发经验等方式充分释放锐凌无线利润率增长潜力。

风险提示:市场竞争加剧风险、车载模组需求波动风险、PC模组需求波动风险、大股东股份减持计划。

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